四問造車新勢力丨 這場資本密集型的“戰(zhàn)爭”，誰能勝出？
造車新勢力這個風口，真正能做起來一定需要非常強大的資源整合能力，需要足夠的資本打仗，這是資本密集型的戰(zhàn)爭。
文｜左茂軒
造車新勢力融資的故事還在繼續(xù)。
4月15日，愛馳汽車宣布完成最新一次融資，至此，愛馳已經(jīng)在過去一年中完成三次融資，融資總額預(yù)計在70億元人民幣左右。3月31日，游俠汽車宣稱完成B輪融資，此次融資共計50億人民幣，已累計融資62.2億元。
但與此同時，隨著量產(chǎn)車在下半年的集中交付，造車新勢力的幾家頭部企業(yè)，即將迎接市場的考驗。
作為目前完成融資金額最多、BAT戰(zhàn)略投資加持的三家造車新勢力，蔚來汽車、小鵬汽車、威馬汽車的新車已經(jīng)陸續(xù)完成了量產(chǎn)車的上市或下線，并表示要在今年完成首批用戶的交付，它們將是造車新勢力中第一批“吃螃蟹”的企業(yè)。
然而，對于“造車夢想家們”而言，從生產(chǎn)制造到交付，只是生存的第一步。未來兩三年搶占窗口的競爭中，造車新勢力已經(jīng)開始思考未來的發(fā)展，謀劃長遠的戰(zhàn)略布局。量產(chǎn)車的上市交付，只是這場資本戰(zhàn)“燒錢”的開始。
第一問：上市可否一勞永逸？
造車至少需要多少錢？蔚來汽車董事長李斌、小鵬汽車董事長何小鵬、威馬汽車董事長沈暉給出了一致的答案：200億。
李斌曾在公開場合表示，如果沒有200億別想造好車。何小鵬也曾在社交平臺感嘆：“以前看別人造車覺得100億太夸張，現(xiàn)在自己跳進去才知道200億都不夠花�！�
沈暉也在接受媒體采訪時表示：“未來將是最燒錢的三年，前期沒有足夠的融資是不行的。即便是具備較強研發(fā)能力和行業(yè)供應(yīng)鏈經(jīng)驗的團隊，也起碼要200億元才能燒到產(chǎn)品上市�！钡拇_，他們都在以這個數(shù)字“找錢”。
據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前蔚來和威馬融資金額分別約為150億元和120億元，小鵬汽車目前融資已經(jīng)超過50億元。盡管三家的融資金額已經(jīng)相當可觀，但是離200億還有一定距離。
4月9日，何小鵬透露，公司今年計劃融資超過100億。這一重任，將交給今年3月新任的小鵬汽車副董事長兼總裁顧宏地。
4月13日，智庫君于小鵬汽車在北京租的共享辦公空間的會議室見到了顧宏地，這很“互聯(lián)網(wǎng)”。
從華爾街走出的顧宏地，此前在摩根大通做了14年投資人，加入小鵬汽車之前的職位是摩根大通亞太區(qū)投行主席，擁有多年的投融資、收并購經(jīng)驗。據(jù)了解，顧宏地將主要負責小鵬汽車全球戰(zhàn)略、財務(wù)、融資以及國際合作與并購等方面的工作。
“造車新勢力這個風口，真正能做起來一定需要非常強大的資源整合能力，需要足夠的資本打仗，這是資本密集型的戰(zhàn)爭。”4月13日，顧宏地在接受智庫君采訪時表示。
不過，對于不斷融資的新勢力造車而言，對資本的需求已經(jīng)不再像入局時簡單地以錢為目的，他們更加看重投資方能夠帶來哪些資源。
“錢是重要的資源，但不是唯一的資源。資源怎么把資金方的戰(zhàn)略資源整合到一起。從小鵬角度來說，無論跟阿里、還是富士康的資本連接，不光是為了錢，更多是希望能夠把資源打通，將來能夠到更大的業(yè)務(wù)場景去布局�！鳖櫤甑卣f。
股權(quán)投資，在帶來更多資金的同時，也會稀釋股東的利益。
在沈暉看來，威馬目前的融資情況，已經(jīng)能夠滿足未來3到5款車型的規(guī)劃�！拔覀儸F(xiàn)在只對戰(zhàn)略投資者有興趣，純財務(wù)投資沒有多大興趣。因為我們不缺錢，讓投資者進來主要是出于戰(zhàn)略意義�！�4月11日，沈暉在接受智庫君采訪時表示。
沈暉
除了融資，蔚來和威馬上市的計劃已經(jīng)提上日程，小鵬汽車將擁有多年投行經(jīng)驗的顧宏地招致麾下，也被認為想要依靠其多年的投行經(jīng)歷為上市做準備。在摩根大通供職時，顧宏地曾參與阿里巴巴IPO以及小米、攜程、百度、盛大集團等企業(yè)的資本融資、并購或企業(yè)重組交易。
但在顧宏地看來，對于造車新勢力而言，上市機遇與風險并在，需要做充分的準備和評估，并且要思考上市的目的和上市后能否繼續(xù)擁有融資的能力。
“我不會一來小鵬汽車就上市，公司也不會因為我來，就讓上市變成主要的工作。我會非常關(guān)心市場的動態(tài)、行業(yè)的動態(tài)、競爭對手和資本市場的動態(tài)，并根據(jù)公司自己的情況做出判斷。上市不代表一勞永逸，再也不用擔心融資了。上市之后，有可能只是短期的一次性融資，這樣對公司傷害反而更大。”顧宏地說。
第二問：量產(chǎn)之后多久可以掙錢？
進入量產(chǎn)階段，造車新勢力更加看重融資的戰(zhàn)略意義的同時，資本的態(tài)度也會變得更加理性和謹慎。
“現(xiàn)在資本相對而言比較活躍，但是資本聚焦度高，希望跟頭部的企業(yè)合作。有資本的企業(yè)，資本會越來越多，沒資本的企業(yè)，資本會越來越少，分化會越來越明顯�！币晃煌顿Y人告訴智庫君。
也就是說，頭部企業(yè)容易聚集更多資本，資本加持下成功的可能性也會更高。但是，一個現(xiàn)實的問題是，在完成量產(chǎn)之后，造車新勢力距離盈利需要較長的一段時間。畢竟，就連已經(jīng)在全球新能源汽車市場占據(jù)一席之地的特斯拉，在去年也虧損了19億美元。
“到現(xiàn)在為止所有的造車新勢力還沒有把車賣掉或者交付。對于資本市場來說，跨過這個時間點之后，公司產(chǎn)生現(xiàn)金流，并擁有有重資產(chǎn)，對于融資的結(jié)構(gòu)來說會有很大的變化。新勢力造車之前更像互聯(lián)網(wǎng)公司，除了靠股權(quán)融資沒別的方法去融資。明年開始，融資的結(jié)構(gòu)會有很大的變化�！鄙鲜鐾顿Y界人士告訴智庫君。
對于中國的新勢力造車而言，在完成建廠、量產(chǎn)之后，營銷、品牌、渠道建設(shè)也都需要持續(xù)的資金日益投入。也就是說，新勢力造車“燒錢”將是持久戰(zhàn)。而殘酷的現(xiàn)實考驗是，在這個過程中，資本是否對他們擁有足夠耐心，并且一如既往地支持他們。
李斌
在未來的2—3年時間里，資本將開始評估哪家造車新勢力更有投資價值和盈利的可能性。一旦造車新勢力失去資本的信任，隨之而來的是資金鏈斷裂，被資本市場淘汰。
對于造車新勢力而言，如果在現(xiàn)階段擁有更加充足的資金，則會給它們提供一些犯錯的空間�！叭绻挥羞@點資金，一出事可能就沒了。如果把自己的資本充足率或者空間爭取到最大，也是將來生存競爭的優(yōu)勢之一�！鳖櫤甑卣f。
近日，有媒體報道稱蔚來的資金鏈出現(xiàn)問題，但李斌對此予以否認�？梢钥吹降氖牵虝r間內(nèi)，即便完成首批量產(chǎn)車的交付，新勢力造車“掙錢”的速度也難以追上“燒錢”的速度。
連續(xù)虧損13年的特斯拉，估值能夠超越通用、福特的重要原因在于，盡管面臨嚴重的產(chǎn)能難題，但其產(chǎn)品擁有巨大的市場競爭力。“作為投資者，特斯拉沒有品牌風險，沒有產(chǎn)品風險，訂單手上都有，只是能不能較快造出來交付，這個會影響它的估值，但不會影響它的生存。”顧宏地表示。
換言之，想要得到資本市場的持續(xù)支持，國內(nèi)的新勢力造車的當務(wù)之急是造出一款有競爭力的產(chǎn)品�！拔磥�1—2年，能否生產(chǎn)出讓消費者滿意的產(chǎn)品是新創(chuàng)車企最大的挑戰(zhàn)�！�4月10日，明勢資本合伙人黃明明在接受智庫君采訪時表示。
第三問：三年能否達到10萬規(guī)模？
一定程度上，造車新勢力前期加快造車速度，是為了吸引資本進入。但第一款車的市場表現(xiàn)，則將很大程度上影響資本后續(xù)的態(tài)度。“未來只有兩三年的時間，如果在這期間無法達到10萬輛銷量規(guī)模，就沒法活下去。”沈暉說。
要想搶占風口，就必須用最快的時間把車造出來，這是造車新勢力們的共識。但因為未取得發(fā)改委頒發(fā)的“新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)”，三家造車新勢力選擇了兩種“曲線救國”的途徑：蔚來、小鵬分別選擇與江淮、海馬代工，而威馬則通過控股中順汽車取得了新能源生產(chǎn)資質(zhì)，3月28日，位于浙江溫州甌江口的威馬新能源汽車智能產(chǎn)業(yè)園生產(chǎn)線已全面貫通，這是造車新勢力中首個自主建成投產(chǎn)的智能化整車工廠。
在傳統(tǒng)汽車企業(yè)走出來的沈暉眼中，代工會讓他寢食難安�！拔覀冋J為把工廠抓在手里是保證，這樣才能保證所有供應(yīng)鏈的合作伙伴給我們的東西是質(zhì)量好的、安全可靠的�！鄙驎熣f。
不過，代工也有優(yōu)勢。去年9月李斌在接受智庫君采訪時就表示代工的優(yōu)點是可以減輕重資產(chǎn)對造車新勢力帶來的資金壓力，并稱長期來看蔚來會把合作制造當成主要的一種模式。
“代工是必要的模式，因為我們要造第一款車出來。海馬這個工廠是嶄新的工廠，其實是專門為了我們的車量身設(shè)計的生產(chǎn)工廠。里面的設(shè)備都是我們出錢專門為自己購置的，這種方式是兩家的深度合作。里面的員工很大部分也是來自于小鵬汽車，我們其實在過程當中也在練生產(chǎn)工廠的人員和管理。海馬工廠一定程度上算是半個我們的工廠�！鳖櫤甑卣f。
然而，造車新勢力第一款車的市場表現(xiàn)，不僅事關(guān)資本對造車新勢力的后續(xù)判斷，也影響著企業(yè)的品牌和形象。因此，第一輛不僅要造得快，還要造得“好”。代工模式下，新勢力造車的產(chǎn)品品質(zhì)問題引起業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。問題在于，雙方的合作究竟有多深入，以及代工方能否完成造車新勢力對產(chǎn)能和產(chǎn)品質(zhì)量的預(yù)期。蔚來原計劃在4月實現(xiàn)第一批用戶交付，目前看來時間或許會延后。“江淮對于幫蔚來代工的態(tài)度并不積極�！�4月13日，有業(yè)內(nèi)人士告訴智庫君。
從源頭控制產(chǎn)品品質(zhì)、把產(chǎn)能掌握在自己手中，現(xiàn)在看起來更加“靠譜”。值得注意的是，以代工搶速度的小鵬汽車和蔚來開始自建工廠。據(jù)悉，蔚來汽車工廠已經(jīng)選址上海嘉定，而小鵬汽車在2017年5月就已確認自建工廠落戶廣東肇慶，并將在明年年底投產(chǎn)。
第四問：如何布局未來？
完成造車這一步，造車新勢力們也在思考如何實現(xiàn)從制造、銷售到出行的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，以及更加長遠的未來戰(zhàn)略。
4月9日，博鰲亞洲論壇“未來的交通”分論壇上，何小鵬提出了小鵬汽車“三步走”戰(zhàn)略：第一步是造一臺好車，第二步是把中國的自動駕駛和互聯(lián)網(wǎng)能力放進去，第三步是面向未來發(fā)展智能交通。
何小鵬
巧合的是，兩天之后的4月11日，威馬汽車與海南省交通投資控股有限公司宣布成立合資公司，在海南布局旅游場景下的分時租賃。兩天前與何小鵬在同一場博鰲論壇分論壇現(xiàn)身的沈暉，從博鰲來到�？冢榻B了威馬的“三步戰(zhàn)略”：第一步是實現(xiàn)規(guī)�；慨a(chǎn)，第二步是要打造智慧共享出行，第三步則是要走向全球化。
威馬牽手海南交控的合作落地，開啟了威馬汽車以“智慧共享出行”為核心的第二步戰(zhàn)略。隨后，“GETnGO 即客行”將與合資公司以旅游為核心的出行市場，為年輕消費者提供個性化、定制化的智慧出行服務(wù)。
值得一提的是，在蔚來的計劃中，沒有銷售公司、服務(wù)公司的戰(zhàn)略，而是通過產(chǎn)品落地與服務(wù)創(chuàng)新組合到一起，形成一個完整的出行服務(wù)拼圖。
3月29日，智庫君在位于北京王府井的蔚來中心發(fā)現(xiàn)，盡管店內(nèi)只擺放一輛車，但前來問詢和體驗的消費者并不少。智庫君了解到，與傳統(tǒng)4S店不同的是，除了展示功能外，蔚來中心并不具備銷售與維修的功能。
“以用戶為核心”，似乎正在變成造車新勢力的集體口號。造車新勢力們也不愿簡單地被歸類為汽車制造商。正如沈暉所言，“威馬是一家有數(shù)據(jù)的服務(wù)公司。”
在業(yè)內(nèi)看來，造車新勢力最終可能只會有少數(shù)贏家。蔚來、威馬、小鵬在造車新勢力最具實力，作為第一批接受檢驗的造車新勢力，誰能夠率先被市場認可，最早或許在年前就能知曉答案。但在沈暉看來，對手從來就不是其他造車新勢力，而是傳統(tǒng)汽車企業(yè)�！拔覀兏渌燔囆聞萘]什么好比的，我們需要一起把市場做大，最主要是誰有實力能夠跟傳統(tǒng)汽車公司去競爭�！鄙驎煴硎�。